DCF vs PER：どちらの株式バリュエーション手法が優れているか？
要点
DCFは将来のキャッシュフロー予測に基づいて株式を評価する手法（絶対評価）。PERは株価をEPSで割って同業他社と相対比較する手法（相対評価）。DCFはより厳密ですが前提が多く必要、PERはシンプルですが誤解を招く可能性があります。
| 項目 | DCF分析 | PER |
|---|---|---|
| バリュエーションの種類 | 絶対評価（適正株価ベース） | 相対評価 |
| 必要なインプット | FCF、成長率、割引率、ターミナルバリュー | 株価とEPSのみ |
| 複雑さ | 中程度 — 複数の前提が必要 | シンプル — 単一の比率 |
| 成長性の考慮 | あり — 将来の成長を明示的にモデル化 | なし — 過去ベースまたは単一の予想値 |
| 負債の考慮 | あり — WACCとエンタープライズバリュー経由 | なし — 資本構成を無視 |
| 最適な対象 | 安定したキャッシュ創出企業 | 同業種内での迅速な比較 |
| 感応度 | 高い — わずかな前提変更で結果が大きく変動 | 低い — シンプルな計算 |
| 操作されやすさ | 前提条件の選択を通じて | 利益操作を通じて |
DCF分析 を選ぶべき場合
ファンダメンタルズに基づいた、独立した精緻な適正株価の見積もりが欲しい場合はDCFを使いましょう。集中投資をする長期バリュー投資家に最適です。
PER を選ぶべき場合
同業界内の企業を素早くスクリーニングし比較したい場合はPERを使いましょう。最初のフィルターとしては最適ですが、単独で投資判断するツールとしては不十分です。
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