DCF vs 配当割引モデル：株式バリュエーション手法の比較
要点
DCFとDDMはどちらも将来のキャッシュフローの現在価値に基づく絶対評価手法。DCFはフリーキャッシュフローを使い、ほぼあらゆる企業に適用可能。DDMは配当を使い、安定して配当を出す企業に限り信頼できます。DCFは汎用性の高いバリュエーションツール、DDMはシンプルですが適用範囲が大きく限られます。
| 項目 | DCF分析 | 配当割引モデル（DDM） |
|---|---|---|
| バリュエーション手法 | 将来のフリーキャッシュフローの現在価値 | 将来の配当の現在価値 |
| 適用範囲 | プラスまたは予測可能なFCFを持つあらゆる企業 | 安定した配当を出す企業のみ |
| グロース企業への対応 | 対応 — 成長フェーズを明示的にモデル化 | 不可 — 無配企業では機能しない |
| 主要インプット | フリーキャッシュフローとWACC | 配当と要求利回り |
| ターミナルバリュー | 永続成長またはエグジットマルチプル | ゴードン成長モデル（永続成長） |
| バリュエーション精度 | 前提が適切に調整されていれば高い | 規制業種の成熟配当企業に限り高い |
| 感応度 | 高い — 複数のインプットレバー | 中程度 — インプットは少ないが成長率gに極めて敏感 |
| 複雑さ | 中程度 — FCF予測が必要 | シンプル — インプット2〜3個 |
DCF分析 を選ぶべき場合
グロース企業、テック株、利益を配当ではなく再投資するあらゆる企業のバリュエーションにはDCFを使いましょう。より普遍的な手法です。
配当割引モデル（DDM） を選ぶべき場合
何十年も安定した配当成長と予測可能な配当性向を持つブルーチップ公益事業、REIT、大型金融のバリュエーションにはDDMを使いましょう。
MiniValuatorのDCFバリュエーションをお試しください — 配当株・無配株のどちらにも対応します。
MiniValuatorを無料で試す