By Charlie Wang, Founder of MiniValuator · Updated March 2026
Eine Schritt-für-Schritt-Anleitung zur Bewertung von US-Aktien mit dem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV), einer der am häufigsten genutzten Kennzahlen von Investoren und Analysten.
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ist die am weitesten verbreitete Kennzahl zur Aktienbewertung — es misst, wie viel Investoren bereit sind, für jeden Dollar Gewinn eines Unternehmens zu zahlen. Während die DCF-Methode einen absoluten inneren Wert liefert, bietet die KGV-Analyse eine schnelle und intuitive Möglichkeit, zu beurteilen, ob eine Aktie im Vergleich zu Wettbewerbern, ihrem Sektor und ihrer historischen Spanne fair bewertet ist. Mit dem KGV-Rechner von MiniValuator können Sie diese Analyse für jede US-Aktie in Sekunden durchführen.
Die Grundformel für das KGV zur Aktienbewertung ist einfach und bildet die Basis der relativen Bewertung:
PE Ratio = Current Stock Price / Earnings Per Share (EPS)
Dabei gilt:
Beispiel: Wird eine Aktie zu 150 USD mit einem EPS von 10 USD gehandelt, beträgt das KGV 15x — das heißt, Investoren zahlen 15 USD für jeden 1 USD Gewinn. Dieser Multiplikator ist der Kern der KGV-basierten Aktienbewertung.
Berechnen Sie das historische (TTM) KGV der Aktie, indem Sie den aktuellen Kurs durch den Gewinn je Aktie (EPS) teilen. Das ist der Ausgangspunkt der KGV-basierten Aktienbewertung.
Vergleichen Sie das KGV der Aktie mit dem Sektor- und Branchendurchschnitt. Ein KGV deutlich unter dem Branchenschnitt kann auf Unterbewertung in Ihrer Bewertung hindeuten, während ein höheres KGV Wachstumserwartungen oder Überbewertung widerspiegeln kann.
Teilen Sie den aktuellen Kurs durch das geschätzte zukünftige EPS (Analystenkonsens). Das erwartete KGV ist zukunftsgerichtet und für die Aktienbewertung häufig nützlicher als das historische KGV.
Teilen Sie das KGV durch die erwartete Gewinnwachstumsrate. Ein PEG unter 1,0 kann darauf hindeuten, dass die Aktie relativ zu ihrem Wachstum unterbewertet ist — eine zentrale Kennzahl für eine wachstumsbereinigte Bewertung.
Sehen Sie sich die 5-Jahres-KGV-Spanne der Aktie an. Liegt das aktuelle KGV nahe am unteren Ende der historischen Spanne und haben sich die Fundamentaldaten nicht verschlechtert, kann dies eine attraktive Bewertungschance für Value-Investoren darstellen.
Multiplizieren Sie ein angemessenes Ziel-KGV (basierend auf Wettbewerbern oder historischem Durchschnitt) mit dem erwarteten EPS, um den inneren Wert zu schätzen. Innerer Wert = Ziel-KGV × erwartetes EPS. Das ist die zentrale Bewertungsformel der KGV-basierten Analyse. Vergleichen Sie dies mit dem aktuellen Kurs für Ihre Bewertungsschlussfolgerung.
Nutzen Sie die DCF-Analyse als ergänzende Bewertungsmethode. Deuten sowohl die KGV-basierte als auch die DCF-basierte Bewertung auf Unterbewertung hin, ist die Investmentthese deutlich stärker.
Verwendet die tatsächlich gemeldeten Gewinne der letzten 12 Monate. Es basiert auf realen Daten und ist das am häufigsten zitierte KGV in der Aktienbewertung. Es ist jedoch rückwärtsgerichtet und spiegelt möglicherweise zukünftige Gewinnänderungen nicht wider.
Verwendet die Analystenkonsens-Schätzungen für die Gewinne der nächsten 12 Monate. Das erwartete KGV ist für die Bewertung wachsender Unternehmen nützlicher, bei denen vergangene Gewinne das Zukunftspotenzial unterzeichnen. Das Risiko besteht darin, dass die Schätzungen falsch sein können. Als Bewertungsinstrument wird das erwartete KGV von professionellen Analysten breit genutzt.
Die PEG-Ratio passt das KGV um das Wachstum an und liefert eine differenziertere Bewertungskennzahl. Ein PEG von 1,0 deutet darauf hin, dass die Aktie relativ zum Wachstum fair bewertet ist. Unter 1,0 kann Unterbewertung anzeigen; über 2,0 kann darauf hindeuten, dass die Aktie im Verhältnis zur Wachstumsrate teuer ist. Peter Lynch hat diese Kennzahl als zentrales Bewertungsinstrument bekannt gemacht.
Für eine absolute Bewertung des inneren Werts siehe die DCF-Methodik.
Entdecken Sie zentrale Begriffe der Aktienbewertung: KGV, Innerer Wert, Freier Cashflow, Sicherheitsmarge.Sehen Sie das vollständige Finanzglossar.
Bereit, Ihre eigene KGV-Bewertung durchzuführen? KGV-Rechner öffnen — geben Sie einen beliebigen US-Aktien-Ticker ein und erhalten Sie sofort eine Bewertung mit Gewinndaten. Oder probieren Sie den DCF-Rechner für eine absolute Bewertung des inneren Werts.
Die KGV-Bewertung schätzt den inneren Wert, indem sie den Kurs einer Aktie mit ihrem Gewinn je Aktie vergleicht. Sie ist eine relative Bewertungsmethode — sie vergleicht eine Aktie mit Wettbewerbern, Sektor-Durchschnitten oder historischen Spannen, um festzustellen, ob sie über- oder unterbewertet ist.
Es gibt kein einheitliches „gutes" KGV. Das durchschnittliche KGV des S&P 500 liegt typischerweise bei 15x bis 25x. Vergleichen Sie das KGV einer Aktie mit ihren Branchen-Wettbewerbern und ihrer historischen Spanne. Ein niedriges KGV im Vergleich zu Wettbewerbern mit stabilen Gewinnen kann eine Unterbewertung für Bewertungszwecke anzeigen.
Das KGV ist für die relative Bewertung nützlich, hat aber Grenzen. Es berücksichtigt weder Wachstumsraten (dafür PEG-Ratio nutzen), Verschuldungsniveaus noch die Qualität der Cashflows. Am besten zusammen mit der DCF-Analyse für eine umfassende Bewertung einsetzen.
Das historische KGV verwendet die tatsächlichen Gewinne der letzten 12 Monate — rückwärtsgerichtet, aber auf realen Daten basierend. Das erwartete KGV verwendet geschätzte zukünftige Gewinne — zukunftsgerichtet, hängt aber von der Genauigkeit der Analysten ab. Beide sind für die Bewertung wichtig.
Nutzen Sie das KGV für eine schnelle relative Bewertung und für den Vergleich von Unternehmen innerhalb desselben Sektors. Nutzen Sie das DCF für eine absolute Schätzung des inneren Werts auf Basis projizierter Cashflows. Professionelle Analysten verwenden beide Methoden zusammen für eine robuste Bewertung.
References: Graham, B. & Dodd, D. (1934). Security Analysis. Lynch, P. (1989). One Up on Wall Street. Damodaran, A. (2012). Investment Valuation, 3rd Ed., Wiley. CFA Institute (2025). Equity Asset Valuation.
