Erste Schritte

Ihre erste Aktie lesen

Diese Anleitung führt Sie von Anfang bis Ende durch die Bewertung einer Aktie mit MiniValuator. MiniValuator liest eine Aktie und gibt Ihnen ein Urteil, dann zeigt es die zugrunde liegende Begründung, sodass Sie sie überprüfen und zu Ihrer eigenen machen können. Der gesamte Ablauf dauert ein paar Minuten.

Schritt 1: Zur Evaluate-Seite navigieren

Öffnen Sie Ihren Browser und rufen Sie /de/evaluate auf. Dies ist die Hauptseite, auf der MiniValuator eine Aktie liest und ein Urteil zurückgibt. Der Einstieg ist kostenlos, es ist kein Abonnement erforderlich.

Schritt 2: Ein Aktien-Tickersymbol eingeben

Geben Sie das Tickersymbol der Aktie ein, die Sie bewerten möchten. Zum Beispiel:

• AAPL für Apple Inc.
• MSFT für Microsoft Corporation
• KO für The Coca-Cola Company

MiniValuator unterstützt börsennotierte US-Aktien. Sobald Sie das Tickersymbol übermitteln, ruft es die aktuellsten verfügbaren Finanzdaten des Unternehmens automatisch ab.

Schritt 3: Das Urteil lesen

MiniValuator gibt ein schlichtes Urteil zurück: Attraktiv, Beobachtenswert oder Jetzt nicht, zusammen mit dem einen Grund, der den Ausschlag gibt. Das Urteil wägt drei Dinge zusammen ab: ob der Kurs günstig erscheint, ob die Geschäftsqualität ihn rechtfertigt und worin die wesentlichen Risiken bestehen. Es ist eine Einschätzung, die Sie einem Stresstest unterziehen sollten, keine Handlungsanweisung.

Schritt 4: Die Begründung überprüfen

Unterhalb des Urteils zeigt MiniValuator die dahinterstehenden Prüfungen, sodass Sie nachvollziehen können, wie es dorthin gelangt ist. Wo ein reines DCF-Modell nicht zum Geschäft passt, verwendet es die Kennzahl, die passt. So liest es eine Bank anhand des Verhältnisses von Kurs zu materiellem Buchwert, einen REIT anhand des Verhältnisses von Kurs zu FFO und einen Krankenversicherer anhand der erwarteten Gewinne, statt ein Cashflow-Modell zu erzwingen.

Schritt 5: Die Annahmen anpassen

Wenn Sie mit der voreingestellten Sicht nicht übereinstimmen, öffnen Sie das zugrunde liegende Modell und machen Sie es zu Ihrem eigenen. Jede Eingabe lässt sich bearbeiten:

• Freier Cashflow je Aktie: Abgeleitet aus dem jüngsten jährlichen freien Cashflow des Unternehmens. Das Modell rechnet durchgehend auf Pro-Aktie-Basis, sodass es keinen separaten Schritt für die ausstehenden Aktien gibt.
• Wachstumsrate: Eine standardmäßige jährliche Wachstumsrate, die aus der historischen Entwicklung und den Analystenerwartungen vorbefüllt und über den gesamten Prognosezeitraum angewendet wird.
• Abzinsungssatz: Standardmäßig pauschal 10 %, vollständig editierbar. Dies entspricht in etwa einem risikofreien Zinssatz zuzüglich einer Aktienrisikoprämie, der zur Vergleichbarkeit bei jedem Unternehmen auf gleiche Weise angewendet wird, kein unternehmensspezifischer WACC.
• Annahme zum Endwert: Standardmäßig verwendet das Modell ein Exit-Multiple, das dem aktuellen Verhältnis von Kurs zu freiem Cashflow der Aktie entspricht und bei 30x gedeckelt ist. Wenn Sie es bevorzugen, können Sie stattdessen zu einer ewigen Wachstumsrate wechseln.

Der Prognosezeitraum ist fest auf 5 Jahre eingestellt. Während Sie jede Eingabe aktualisieren, berechnet sich die Schätzung des inneren Werts in Echtzeit neu. Die Standardwerte sind Ausgangspunkte, keine Empfehlungen. Ihre eigene Recherche und Ihr eigenes Urteilsvermögen sollten jegliche Anpassungen leiten.

Schritt 6: Inneren Wert und Sicherheitsmarge ansehen

Sobald Ihre Eingaben festgelegt sind, zeigt das Ergebnis-Panel Folgendes an:

• Innerer Wert je Aktie: Der geschätzte faire Wert einer Aktie auf Grundlage Ihrer DCF-Annahmen.
• Aktueller Marktpreis: Der jüngste Handelskurs der Aktie zum Vergleich.
• Sicherheitsmarge: Die prozentuale Differenz zwischen innerem Wert und Marktpreis. Ein positiver Wert deutet darauf hin, dass die Aktie im Verhältnis zu Ihrem Modell unterbewertet sein könnte; ein negativer Wert deutet darauf hin, dass sie überbewertet sein könnte.

Eine Sicherheitsmarge von 20 bis 30 Prozent oder mehr wird von Value-Investoren häufig als bedeutsamer Puffer gegen Modellierungsfehler und unvorhergesehene Geschäftsrisiken genannt.

Schritt 7: Die Sensitivitäts-Heatmap erkunden

Unterhalb der Hauptergebnisse zeigt die Sensitivitäts-Heatmap ein 3×3-Raster mit Ergebnissen zum inneren Wert über Kombinationen aus Wachstumsrate und Annahme zum Endwert hinweg, wobei der Abzinsungssatz konstant gehalten wird. Dies hilft Ihnen, eine entscheidende Frage zu beantworten: Wie empfindlich reagiert diese Bewertung auf Änderungen meiner wichtigsten Annahmen?

Nutzen Sie die Heatmap, um:

• Die Bedingungen zu erkennen, unter denen die Aktie unterbewertet bleibt.
• Ihr Abwärtsrisiko zu verstehen, falls das Wachstum geringer ausfällt als erwartet.
• Überzeugung aufzubauen, indem Sie sehen, wie robust die Bewertung über verschiedene Szenarien hinweg ist.

Eine ausführliche Erklärung, wie Sie die Heatmap lesen und interpretieren, finden Sie in der Dokumentation zur Sensitivitäts-Heatmap.

Tipps für Erstnutzer

Beginnen Sie mit einem Unternehmen, das Sie kennen. Die Bewertung eines Unternehmens, mit dem Sie bereits vertraut sind, erleichtert die Einschätzung, ob das Urteil und die Standardeingaben angemessen erscheinen.

Optimieren Sie die Eingaben nicht übermäßig. Es ist verlockend, Annahmen so einzustellen, dass sie ein günstiges Ergebnis liefern. Verwenden Sie stattdessen konservative Schätzungen und lassen Sie die Sicherheitsmarge ihre Arbeit tun.

Führen Sie mehrere Szenarien durch. Probieren Sie einen optimistischen Fall mit höherem Wachstum und niedrigerem Abzinsungssatz sowie einen pessimistischen Fall mit niedrigerem Wachstum und höherem Abzinsungssatz aus, um die Bandbreite möglicher Ergebnisse zu verstehen.

Gleichen Sie Ihre Eingaben ab. Überprüfen Sie das historische Wachstum des freien Cashflows des Unternehmens, die Analystenschätzungen und die Branchenkennzahlen, bevor Sie sich auf Ihre Annahmen festlegen.

Eine detaillierte Aufschlüsselung, was jede Eingabe bedeutet, wie sie das Modell beeinflusst und welche Bandbreiten typisch sind, finden Sie in der Dokumentation zu den DCF-Eingabeparametern.