Erste Schritte

Ihre erste Bewertung durchführen

Diese Anleitung führt Sie Schritt für Schritt durch den gesamten Prozess der Aktienbewertung mit MiniValuator. Der vollständige Ablauf dauert weniger als zwei Minuten, sobald Sie mit der Oberfläche vertraut sind.

Schritt 1: Zur Valuator-Seite navigieren

Öffnen Sie Ihren Browser und rufen Sie /valuator auf. Dies ist die zentrale Werkzeugseite, auf der alle Bewertungen durchgeführt werden. Das Werkzeug ist kostenlos zum Einstieg, ohne Abonnement.

Schritt 2: Ein Aktien-Tickersymbol eingeben

Geben Sie in das Suchfeld am oberen Seitenrand das Tickersymbol der Aktie ein, die Sie bewerten möchten. Zum Beispiel:

• AAPL für Apple Inc.
• MSFT für Microsoft Corporation
• KO für The Coca-Cola Company

MiniValuator unterstützt börsennotierte US-Aktien. Sobald Sie das Tickersymbol übermitteln, ruft das Werkzeug die aktuellsten verfügbaren Finanzdaten des Unternehmens ab und füllt die Modelleingaben automatisch vor.

Schritt 3: Die automatisch befüllten Finanzdaten überprüfen

Nach Eingabe eines Tickersymbols befüllt MiniValuator die wichtigsten Eingaben, die zur Durchführung des DCF-Modells erforderlich sind. Dazu gehören:

• Freier Cashflow je Aktie: Abgeleitet aus dem jüngsten jährlichen freien Cashflow des Unternehmens. Das Modell rechnet durchgehend auf Pro-Aktie-Basis, sodass kein separater Schritt für die ausstehenden Aktien erforderlich ist.
• Wachstumsrate: Eine standardmäßige jährliche Wachstumsrate, die aus der historischen Entwicklung und den Analystenerwartungen vorbefüllt und über den gesamten Prognosezeitraum angewendet wird.
• Abzinsungssatz: Standardmäßig pauschal 10 %, vollständig editierbar. Dies entspricht in etwa einem risikofreien Zinssatz zuzüglich einer Aktienrisikoprämie, der zur Vergleichbarkeit bei jedem Unternehmen auf gleiche Weise angewendet wird — kein unternehmensspezifischer WACC.
• Annahme zum Endwert: Standardmäßig verwendet das Modell ein Exit-Multiple, das dem aktuellen Verhältnis von Kurs zu freiem Cashflow der Aktie entspricht und bei 30x gedeckelt ist. Wenn Sie es bevorzugen, können Sie stattdessen zu einer ewigen Wachstumsrate wechseln.

Der Prognosezeitraum ist fest auf 5 Jahre eingestellt. Nehmen Sie sich einen Moment Zeit, um diese Zahlen zu überprüfen, bevor Sie fortfahren. Die Standardwerte sind Ausgangspunkte, keine Empfehlungen. Ihre eigene Recherche und Ihr eigenes Urteilsvermögen sollten jegliche Anpassungen leiten.

Schritt 4: Eingaben an Ihre Annahmen anpassen

Hier kommt Ihre Analyse ins Spiel. MiniValuator ist auf Flexibilität ausgelegt. Jede Eingabe lässt sich bearbeiten, um Ihre eigene Sicht auf die Zukunft des Unternehmens widerzuspiegeln.

Häufige Anpassungen sind:

• Senken der Wachstumsrate, wenn Sie glauben, dass die Konsensschätzungen der Analysten zu optimistisch sind.
• Anheben des Abzinsungssatzes, wenn Sie eine größere Sicherheitsmarge in das Modell einbauen möchten.
• Senken der Annahme zum Endwert — ein kleineres Exit-Multiple oder eine konservativere ewige Wachstumsrate —, wenn Sie den Standardwert für zu großzügig halten.

Während Sie jede Eingabe aktualisieren, berechnet sich die Schätzung des inneren Werts in Echtzeit neu. Sie können frei experimentieren — es besteht keine Gefahr, etwas zu beschädigen.

Schritt 5: Inneren Wert und Sicherheitsmarge ansehen

Sobald Ihre Eingaben festgelegt sind, zeigt das Ergebnis-Panel Folgendes an:

• Innerer Wert je Aktie: Der geschätzte faire Wert einer Aktie auf Grundlage Ihrer DCF-Annahmen.
• Aktueller Marktpreis: Der jüngste Handelskurs der Aktie zum Vergleich.
• Sicherheitsmarge: Die prozentuale Differenz zwischen innerem Wert und Marktpreis. Ein positiver Wert deutet darauf hin, dass die Aktie im Verhältnis zu Ihrem Modell unterbewertet sein könnte; ein negativer Wert deutet darauf hin, dass sie überbewertet sein könnte.

Eine Sicherheitsmarge von 20–30 % oder mehr wird von Value-Investoren häufig als bedeutsamer Puffer gegen Modellierungsfehler und unvorhergesehene Geschäftsrisiken genannt.

Schritt 6: Die Sensitivitäts-Heatmap erkunden

Unterhalb der Hauptergebnisse zeigt die Sensitivitäts-Heatmap ein 3×3-Raster mit Ergebnissen zum inneren Wert über Kombinationen aus Wachstumsrate und Annahme zum Endwert hinweg, wobei der Abzinsungssatz konstant gehalten wird. Dies hilft Ihnen, eine entscheidende Frage zu beantworten: Wie empfindlich reagiert diese Bewertung auf Änderungen meiner wichtigsten Annahmen?

Nutzen Sie die Heatmap, um:

• Die Bedingungen zu erkennen, unter denen die Aktie unterbewertet bleibt.
• Ihr Abwärtsrisiko zu verstehen, falls das Wachstum geringer ausfällt als erwartet.
• Überzeugung aufzubauen, indem Sie sehen, wie robust die Bewertung über verschiedene Szenarien hinweg ist.

Eine ausführliche Erklärung, wie Sie die Heatmap lesen und interpretieren, finden Sie in der Dokumentation zur Sensitivitäts-Heatmap.

Tipps für Erstnutzer

Beginnen Sie mit einem Unternehmen, das Sie kennen. Die Bewertung eines Unternehmens, mit dem Sie bereits vertraut sind, erleichtert die Einschätzung, ob die Standardeingaben angemessen erscheinen.

Optimieren Sie die Eingaben nicht übermäßig. Es ist verlockend, Annahmen so einzustellen, dass sie ein günstiges Ergebnis liefern. Verwenden Sie stattdessen konservative Schätzungen und lassen Sie die Sicherheitsmarge ihre Arbeit tun.

Führen Sie mehrere Szenarien durch. Probieren Sie einen optimistischen Fall (höheres Wachstum, niedrigerer Abzinsungssatz) und einen pessimistischen Fall (niedrigeres Wachstum, höherer Abzinsungssatz) aus, um die Bandbreite möglicher Ergebnisse zu verstehen.

Gleichen Sie Ihre Eingaben ab. Überprüfen Sie das historische Wachstum des freien Cashflows des Unternehmens, die Analystenschätzungen und die Branchenkennzahlen, bevor Sie sich auf Ihre Annahmen festlegen.

Eine detaillierte Aufschlüsselung, was jede Eingabe bedeutet, wie sie das Modell beeinflusst und welche Bandbreiten typisch sind, finden Sie in der Dokumentation zu den DCF-Eingabeparametern.