快速入门
读懂你的第一只股票
本指南将带你从头到尾用 MiniValuator 评估一只股票。MiniValuator 会读一只股票并给你一个判断结论，然后把背后的推理展示出来，让你能够审查它，也让它成为你自己的判断。整个流程只需几分钟。
第一步：进入 Evaluate 页面
打开浏览器，前往 /zh/evaluate。这是 MiniValuator 读一只股票并返回判断结论的主页面。免费上手，无需订阅。
第二步：输入股票代码
输入你想评估的股票代码。例如：
AAPL代表苹果公司（Apple Inc.）MSFT代表微软公司（Microsoft Corporation）KO代表可口可乐公司（The Coca-Cola Company）
MiniValuator 支持美国上市股票。提交代码后，它会自动获取该公司最新的可用财务数据。
第三步：查看判断结论
MiniValuator 会给出一个直白的判断结论：有吸引力、值得观望或暂不考虑，并附上促成这一结论的那个关键理由。这个判断结论会把三件事放在一起权衡：价格看起来是否便宜、业务质量能否支撑这个价格，以及主要风险是什么。这是一个供你压力测试的判断，而不是一道要你照做的指令。
第四步：审查背后的推理
在判断结论下方，MiniValuator 会展示得出结论所依据的各项检查，让你看清它是怎么得出结论的。当一个普通的 DCF 并不适合某项业务时，它会改用真正合适的衡量方式：用市价与有形账面价值之比来读银行，用市价与 FFO 之比来读 REIT，用前瞻盈利来读健康保险公司，而不是硬套一个现金流模型。
第五步：调整假设
如果你不认同默认的观点，可以打开底层模型，把它变成你自己的。每一个输入都可以编辑：
- 每股自由现金流： 由该公司最近一个财年的自由现金流换算而来。模型全程以每股为单位计算，因此没有单独的流通股数这一步。
- 增长率： 一个根据历史表现和分析师预期预填的默认年增长率，应用于整个预测期。
- 折现率： 默认为固定的 10%，可完全编辑。这大致相当于无风险利率加上股权风险溢价，对每家公司都以同样方式套用以便横向比较，而不是逐股测算的 WACC。
- 终值假设： 模型默认使用一个退出倍数，等于该股票当前的市价与自由现金流之比，上限为 30 倍。如果你更倾向于永续增长率，也可以切换过去。
预测期固定为 5 年。当你更新每个输入时，内在价值估算会实时重新计算。默认值只是起点，不是建议。你自己的研究和判断应当指导任何调整。
第六步：查看内在价值与安全边际
输入设定完成后，结果面板会显示：
- 每股内在价值： 基于你的 DCF 假设估算出的每股公允价值。
- 当前市场价格： 该股票用于比较的最新交易价格。
- 安全边际： 内在价值与市场价格之间的百分比差异。正值表示相对于你的模型，该股票可能被低估；负值表示可能被高估。
价值投资者常提到，20% 到 30% 或更高的安全边际，是应对建模误差和不可预见的业务风险的一道有意义的缓冲。
第七步：探索敏感性热力图
在主要结果下方，敏感性热力图会展示一个 3×3 网格，呈现在不同增长率和终值假设组合下的内在价值结果，同时保持折现率固定不变。这帮助你回答一个关键问题：这个估值对我的关键假设变化有多敏感？
用热力图来：
- 找出在哪些条件下该股票仍然被低估。
- 了解如果增长低于预期，你的下行风险有多大。
- 通过观察估值在各种情景下有多稳健，来建立你的信心。
关于如何阅读和解读热力图的完整说明，请参阅敏感性热力图文档。
新手提示
从你熟悉的公司开始。 评估一家你已经熟悉的企业，更容易看出这个判断结论和默认输入是否合理。
不要过度优化输入。 调出能产生有利结果的假设很有诱惑力。相反，请使用保守的估计，让安全边际发挥它的作用。
运行多个情景。 试一个乐观情景，也就是更高的增长、更低的折现率；再试一个悲观情景，也就是更低的增长、更高的折现率，以了解可能结果的范围。
交叉核对你的输入。 在确定假设之前，先核对公司的历史自由现金流增长、分析师预测和行业基准。
关于每个输入的含义、它如何影响模型以及典型范围的详细说明，请参阅 DCF 输入参数文档。