By Charlie Wang, Founder of MiniValuator · Updated March 2026
使用折现现金流方法进行股票估值的分步指南，受分析师和价值投资者信赖。
折现现金流（DCF）分析是最广泛使用的股票估值方法——通过预测公司未来的自由现金流并将其折现回现值来估算内在价值。该方法由 John Burr Williams 在《投资价值理论》（1938 年）中正式提出，至今仍是投资银行、股票分析师和价值投资者使用的黄金标准。MiniValuator 实现了两阶段 DCF 模型，你可以在 60 秒内对任何美股运行分析。
核心股票估值公式将企业价值计算为折现后未来现金流之和：
Intrinsic Value = Σ [FCFₜ / (1 + r)ᵗ] + [Terminal Value / (1 + r)ⁿ]
其中：
从财务报表或数据提供商收集公司最新的自由现金流（FCF）、营收增长率和资本结构数据。
使用预估增长率预测明确预测期（通常 5-10 年）的自由现金流。对高增长阶段和稳定阶段可采用不同增长率。
使用永续增长模型（Gordon Growth）或期末倍数法估算预测期以后的企业价值。
通过加权平均资本成本将股权成本（CAPM 计算）和债务成本按资本结构加权组合。
使用 WACC 作为折现率，将每一年的预测现金流和终值折现回当前价值。
将所有折现后的现金流加总得到企业价值，减去净负债，再除以流通股数，得到每股内在价值。
将内在价值与当前市价进行比较。安全边际达到 20-30% 以上通常意味着该股票可能被低估。
其中 g 为长期增长率（通常为 2-3%，与 GDP 增长率一致）。该方法假设公司以恒定速率永续增长。
使用可比公司倍数（成熟公司通常为 10x-20x）乘以最后一年的现金流。当可比交易数据可用时，此方法更为常用。
加权平均资本成本代表公司为满足所有资本提供者所需的最低回报率：
对于大多数大盘美股，WACC 通常在 8% 到 12% 之间。Aswath Damodaran（纽约大学斯特恩商学院）在他的网站.
由于股票估值结果对假设高度敏感，测试输入变量变化对内在价值的影响至关重要。MiniValuator 的敏感性热力图自动展示估值在不同增长率和折现率矩阵下的变化，帮助你识别合理区间而非单一点估值。
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DCF 是一种通过预测公司未来现金流并按适当利率折现为现值来估算股票内在价值的估值方法。
最常用的折现率是加权平均资本成本（WACC），大多数公司通常在 8%-12% 之间。风险较高的公司应使用更高的折现率。
DCF 估值的准确性高度依赖于假设的质量。增长率或折现率的微小变化都可能显著影响结果，因此敏感性分析至关重要。
终值代表企业在明确预测期之后的价值。它通常占 DCF 总价值的 60-80%，可通过永续增长法或期末倍数法计算。
安全边际是股票内在价值与市场价格之间的百分比差异。巴菲特建议仅在存在显著安全边际（通常 20-30% 以上）时才买入。
References: Williams, J.B. (1938). The Theory of Investment Value. Damodaran, A. (2012). Investment Valuation, 3rd Ed., Wiley. CFA Institute (2025). Equity Asset Valuation.
